高盛警告：美股发出罕见信号，26年来首次出现的“双高”组合！

美国股市近期持续创新高，双高同时出现了一种罕见的高盛市场信号，引起机构对未来走势的警告重新评估。

高盛在最新报告中指出，美股目前市场的发出风险偏好和动量表现都处于极高水平，这种情况自2000年以来几乎未见。信号现

这一分析由安德烈亚·费拉里奥（Andrea Ferrario）领导的年首策略团队提出，他们监测的次出“风险偏好指标”（RAI）基于固定收益、股票、组合流动性、双高大宗商品和信用等高频数据构建。高盛该指标通常作为反向参考信号使用，警告当数值显著下降时，美股往往表示市场过度谨慎，发出可能暗示反弹机会。信号现

然而，目前的情况正好相反。RAI本周升至1.1，不仅高于年初水平，并且创下2021年以来新高。高盛指出，自1950年以来，该指标约仅有2%的时间处于1以上区域。

与此同时，股票动量表现明显增强。例如，以iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF为例，自3月30日低点以来涨幅达到33%，同期标普500指数上涨18.25%，推动动量z-score突破3的高位区间。

z-score衡量价格相对历史均值的偏离程度。高盛认为在风险偏好和动量同时处于极端水平的情况下，“当前市场环境具有特殊性”，为自2000年初以来首次出现的组合。

对此信号的含义，高盛采取谨慎态度。报告指出：“历史上类似情况通常表明大盘进一步上涨空间有限，动量策略的波动性将增加。”

回顾自1962年以来的数据，当RAI高于0.9且美股动量z-score超过2.0时，共出现8次类似情形，其中3次在之后两年内发展为熊市。

不过，这一信号并不意味着市场将立即见顶。高盛强调，在1999和2021年的案例中，股市在风险偏好与动量首次达到高位约12个月后才出现顶部。

高盛还提醒，即使风险偏好和动量指标均处于高位，也不足以单独作为判断市场拐点的依据。该行认为，企业盈利能力的增强使得估值依旧具备支撑。

在宏观环境方面，高盛经济学家已将未来12个月美国经济衰退的概率下调至25%，原因在于经济活动保持韧性，金融环境趋于宽松。

报告最后指出：“要形成更明确的看空信号，还需要看到基本面明显走弱或价格动量转为负向等更直接的证据。”