5月CPI飙升至两年新高 韩国央行加息箭在弦上

根据官网APP的飙升报道，受中东冲突持续影响，至两韩国的年新消费者通胀在5月份迅速上升，达到了两年多以来的高韩国央最高水平。这一变化进一步强化了韩国央行的行加息箭弦上鹰派立场。韩国统计厅的飙升数据表明，5月份的至两消费者价格指数(CPI)同比增长了3.1%，为2024年3月以来的年新最大幅度，经济学家的高韩国央预期为2.9%，而4月的行加息箭弦上同比涨幅为2.6%。

剔除波动较大的飙升食品和能源价格后，核心通胀率增长到2.5%，至两这说明潜在的年新物价压力也在加大。

受伊朗冲突影响，高韩国央能源价格上涨导致韩国通胀率攀升至两年多来的行加息箭弦上高位。在这种背景下，韩国央行的政策立场开始趋向鹰派。尽管上周维持基准利率不变，但有两名理事建议加息。最新的政策指引表明，未来几个月可能会加息，市场预计最早在2026年7月开始加息。

巴克莱银行的经济学家Bumki Son指出：“5月的通胀数据强于预期，部分原因是旅游需求增长。”他表示，核心通胀的上升主要受到国内外机票价格上涨的推动，这反映了燃油附加费的传导效应。

在具体价格方面，5月交通价格同比大幅上升11.6%，文娱文化产品价格上涨5%，餐饮住宿价格上涨2.7%，家庭用品及服务价格上涨2.6%。其他类别涨幅较小：通信价格上涨0.6%，食品及非酒精饮料价格上涨1.6%。

Bloomberg Economics的经济学家Hyosung Kwon表示：“韩国央行越来越难以将通胀视为短期供给侧冲击。5月份CPI超出预期，涨势不仅限于燃料价格，核心商品类别的涨幅也在扩大，这进一步强化了加息的理由。”

韩国央行行长申铉松上周表示，通胀仍存在上行空间，并暗示政策制定者逐渐认为通胀、经济增长、韩元疲软及住房金融风险需采取同一政策应对。5月份，半导体出口实现历史新高，预计将继续支撑整体经济增长，同时首都地区公寓价格已连续上涨超过一年。

申铉松对半导体行业的前景持乐观态度，认为该行业的增长正逐步扩展到更广泛的经济和金融体系。由芯片行业驱动的经济增长势头可能比预期更为持久。

与此同时，三星电子和SK海力士等芯片巨头决定向员工支付高额奖金，引发市场关注。Kwon表示，这种薪酬模式可能会使半导体行业的利润更多地流向房地产、股票市场，并推高整体工资水平，这可能加剧韩国央行面临的通胀和金融稳定风险。

尽管最新通胀数据与韩国央行的预测大致相符，但政策制定者仍将密切关注能源成本上涨是否广泛推动服务价格和通胀预期的变化。

巴克莱的Son预测：“我们预计通胀上行趋势将持续到6月份。关键问题在于，8月因去年基数效应导致的通胀上升后，通胀将以何种速度回落。”